在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、還債高峰來(lái)臨之際，地方債發(fā)行卻受阻，引發(fā)廣泛關(guān)注。財(cái)政部昨日發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)地方財(cái)政部門(mén)履職盡責(zé)奮力發(fā)展 全面完成各項(xiàng)財(cái)稅改革管理任務(wù)的意見(jiàn)》，要求加快地方政府債券發(fā)行和安排，合理掌握債券發(fā)行時(shí)間，抓緊做好債券發(fā)行工作。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，目前地方債券發(fā)行受阻主要因?yàn)榈胤秸豌y行對(duì)利率定價(jià)沒(méi)有達(dá)成共識(shí)，財(cái)政部督促地方債發(fā)行，既有控制地方債風(fēng)險(xiǎn)的考慮，也有穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的考慮。
地方債發(fā)行多省延遲
4月23日本應(yīng)打響今年1.6萬(wàn)億元地方債發(fā)行的第一炮，然而江蘇省的“頭炮”未能如期打響，發(fā)行無(wú)限期延遲。據(jù)媒體披露，江蘇發(fā)債延遲絕非個(gè)例，今年地方債發(fā)行將在多省市全面延遲，主要是因?yàn)樯先f(wàn)億元規(guī)模的低利率、低流動(dòng)性政府債難獲投資者青睞。
負(fù)責(zé)江蘇省政府債券承銷(xiāo)工作的某商業(yè)銀行人士分析，“推遲發(fā)行或是地方政府營(yíng)銷(xiāo)工作還沒(méi)有做到位，或是出于發(fā)行成本的考量，發(fā)行方認(rèn)為現(xiàn)在不是最佳的時(shí)點(diǎn)”。
首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)謝太峰接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，目前地方債務(wù)發(fā)行頻現(xiàn)推遲，主要因?yàn)榈胤秸豌y行對(duì)利率定價(jià)沒(méi)有達(dá)成共識(shí)，地方債券主要在銀行間發(fā)行，最終由銀行來(lái)消化。目前銀行資金鏈還比較緊，今年1萬(wàn)多億的地方債，對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)規(guī)模不小；而今年5月1日起實(shí)施存款準(zhǔn)備金政策，利率市場(chǎng)化邁出關(guān)鍵一步，未來(lái)銀行競(jìng)爭(zhēng)肯定加劇，息差將縮小，資本成本在不斷上升，而地方債發(fā)行主要是緩解地方還債壓力、降低地方融資成本，債券利率不可能很高，這就導(dǎo)致銀行和地方政府在利率方面存在較大分歧。
一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士向北京商報(bào)記者透露，去年10個(gè)城市試點(diǎn)地方債自發(fā)自還，每個(gè)城市規(guī)模在百億左右，甚至出現(xiàn)地方債利率低于國(guó)債利率的怪象，其中可能有一些非市場(chǎng)因素起作用。但是今年1.6萬(wàn)億元的規(guī)模，不是一些非市場(chǎng)因素就可以消化的，極有可能回歸市場(chǎng)本身。目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，地方土地財(cái)政、稅收收入都在下降，地方債的風(fēng)險(xiǎn)在上升，而利率又偏低，收益與風(fēng)險(xiǎn)不對(duì)稱(chēng)，難獲市場(chǎng)青睞。
財(cái)政部督促意在防范風(fēng)險(xiǎn)
今年，地方政府償債壓力巨大，審計(jì)署口徑的2015年政府債務(wù)到期規(guī)模約2.8萬(wàn)億元，按口徑測(cè)算的地方政府到期量約為3.8萬(wàn)億-4萬(wàn)億元，而二季度也正是債務(wù)到期高峰。
“目前已經(jīng)進(jìn)入地方債的還債高峰期，如果地方債券不能如期發(fā)行，一些地方甚至?xí)霈F(xiàn)違約的風(fēng)險(xiǎn)，這是中央不愿意看到的，所以要加緊督促地方債券發(fā)行?！敝x太峰說(shuō)。
中國(guó)社科院財(cái)稅研究室主任張斌指出，穩(wěn)增長(zhǎng)也是財(cái)政部督促地方債的一個(gè)重要原因，如果說(shuō)，1萬(wàn)億元的地方債置換是以新債還舊債，那么一般性地方政府債務(wù)和專(zhuān)項(xiàng)地方債務(wù)主要是出于投資、建設(shè)的考慮。在取消地方融資平臺(tái)后，目前地方投資主要靠發(fā)行債券，地方債券發(fā)行關(guān)系到現(xiàn)有建設(shè)項(xiàng)目能否繼續(xù)進(jìn)行，新增項(xiàng)目能否上馬，這些對(duì)于目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到重要作用。
要求盤(pán)活存量、加快支出
除了地方債問(wèn)題外，《意見(jiàn)》還提出，盤(pán)活財(cái)政存量資金，全面核實(shí)地方財(cái)政、部門(mén)存量資金基數(shù)，限期辦理存量資金收回、交回手續(xù)。加快支出預(yù)算執(zhí)行，要求5月15日前各省級(jí)財(cái)政部門(mén)對(duì)縣級(jí)以上各級(jí)政府的一般性轉(zhuǎn)移支付下達(dá)比例應(yīng)不低于90%。
在財(cái)政收入增速不斷下滑的背景下，如何提高財(cái)政資金的有效利用、縮減開(kāi)支成為面臨的首要問(wèn)題。首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)陳及坦言，在當(dāng)前中央和各地財(cái)政收入情況普遍吃緊的情況下，盤(pán)活存量可以提高資金使用效率，減少不必要的資金占用?！皬恼嵌戎v，巧婦難為無(wú)米之炊，只有有了錢(qián)，中央的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策才能真正落到實(shí)處?！?
在蘭格經(jīng)濟(jì)研究中心首席分析師陳克新看來(lái)，今年我國(guó)實(shí)施的積極的財(cái)政政策，加快支出、盤(pán)活存量都是積極財(cái)政政策的一部分，目前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，最大的問(wèn)題就是市場(chǎng)需求不足，通過(guò)盤(pán)活存量、加快支出，可以使財(cái)政資金盡快形成實(shí)際需求，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生拉動(dòng)作用。
