截止到6月17日，據(jù)wind資訊統(tǒng)計，包括江蘇、新疆、湖北等多個省份地方政府債券發(fā)行規(guī)模已達到約1.13萬億，其中新增債券發(fā)行規(guī)模為1592億元，置換債券發(fā)行規(guī)模達到9700億元。
按計劃，首批規(guī)模為1萬億的置換債券需在今年8月31日前完成，發(fā)行情況接近該目標。從當前情況來看，各省公開發(fā)行債券，無論是新增債務還是存量置換債務，其發(fā)行利率與當期國債利率相當。
雖從存量債務結(jié)構(gòu)來看，銀行貸款居多，即需要通過定向發(fā)行的置換債券應該更多；但實際上，目前僅江蘇、河北兩省發(fā)行了定向債券，總額為576億元。發(fā)行利率上，河北定向置換債比同期國債利率相當，江蘇則在國債利率基礎(chǔ)上大致上浮了15%。
西部省份一位財政廳相關(guān)負責人對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，存量債務清理甄別工作已經(jīng)完成，數(shù)據(jù)已經(jīng)匯總到財政部，經(jīng)全國人大審批之后有望公開。前兩批總計2萬億的置換債規(guī)模，主要針對2013年6月底審計的存量債務，2013年6月底至今約1年半新增債務增速較快，在經(jīng)濟下行壓力較大的當下，地方償債壓力也較大，希望能有第三批置換債務額度的出臺。
業(yè)內(nèi)分析人士表示，地方債發(fā)行市場化程度仍然有限，除了公開發(fā)行招標利率之外，銀行等機構(gòu)更看重政府存款等補償性回報；由于針對2015年到期債務，銀行等機構(gòu)出于改善資產(chǎn)負債表考慮，也有意愿進行置換。
至于未來數(shù)額更大的置換債券，有券商固定收益部門負責人對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，當前社會投資意愿不強，通過債務置換，改善政府資產(chǎn)負債表，進而帶動相關(guān)政府投資，在寬松貨幣環(huán)境下，不會造成社會融資利率的提升，反而還能帶動社會需求的復蘇。
地方期待第三批置換
據(jù)wind資訊統(tǒng)計，截止到6月17日，江蘇、新疆、湖北等多個省份共計發(fā)行地方政府債券規(guī)模達到11363.6億元，其中以存量置換為主，存量置換規(guī)模達到9771.6億元，新增地方債券發(fā)行規(guī)模為1592億元。
原本要求在8月31日完成首批1萬億置換債券發(fā)行規(guī)模的計劃，不日將完成。河北省是其中發(fā)行進度最快的省份。
河北省財政廳相關(guān)負責人表示，河北當前經(jīng)濟運行仍處低位，下行壓力較大，財政收入也轉(zhuǎn)入低速增長，財政收支矛盾十分突出。通過發(fā)行政府債券，一方面可以降低政府的融資成本，另一方面也可以增加財政支出，為促進經(jīng)濟增長創(chuàng)造條件。以一定規(guī)模的政府債券置換部分存量債務，也是規(guī)范預算管理的有效途徑。
今年3月份財政部下達了首批1萬億的置換債券額度，6月份又下達了第二批1萬億置換額度。
財政部相關(guān)負責人表示，第二批置換債券資金必須用于償還審計確定的截至2013年6月30日政府負有償還責任的債務中2015年到期的債務本金，地方政府已經(jīng)安排其他資金償還的，可以用于償還審計確定的政府負有償還責任的其他債務本金；優(yōu)先置換高息債務；不得用于償還應由企事業(yè)單位等自身收益償還的債務；不得用于付息，不得用于經(jīng)常性支出。
截至2013年6月底，審計署審計的地方債務中2015年需要償還的債務為1.86萬億，財政部目前下發(fā)置換債券額度共兩萬億元，已經(jīng)超過2015年需要償還的債務總額。有機構(gòu)測算2015年地方債到期規(guī)模約在3萬億。
地方政府對置換債券充滿熱情。上述西部省份財政廳相關(guān)負責人對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，2萬億比1.86萬億規(guī)模稍多，分到每個省份的規(guī)模就非常有限。目前置換債券僅針對審計署截止到2013年6月底的債務，后來新增的債務各省數(shù)據(jù)也已經(jīng)上報到財政部，目前還在走流程，不久有望公布。近一年多以來，地方債增速較快，地方還債壓力仍然較大。財政部出臺置換債券還要考慮市場接受度和宏觀經(jīng)濟形勢，但從地方角度來看，當然是希望能有第三批置換債券額度。
定向發(fā)行規(guī)模較少
根據(jù)審計署報告，截止到2013年6月底的地方政府負有償還責任的債務中，銀行貸款余額為5.5萬億，占比達到約51%。
為豐富置換債券發(fā)行方式，三部委在定向承銷方式發(fā)行地方政府債券通知中表明，“對于地方政府存量債務中的銀行貸款部分，地方財政部門應當與銀行貸款對應債權(quán)人協(xié)商后，采用定向承銷方式發(fā)行地方債予以置換。
對于地方政府存量債務中向信托、證券、保險等其他機構(gòu)融資形成的債務，經(jīng)各方協(xié)商一致，地方財政部門也可采用定向承銷方式發(fā)行地方債予以置換”。即以銀行貸款為主的存量債務結(jié)構(gòu)中，意味著定向發(fā)行規(guī)模不小。
財政部財政科學研究所金融研究室主任趙全厚對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，地方政府債務中很多都是區(qū)域性的銀行貸款，采用定向發(fā)行的方式，針對特定小范圍的債權(quán)人，容易就置換事宜達成一致，不會造成太多流標。
曾有機構(gòu)分析表示，地方債發(fā)行利率與國債相當，相比銀行貸款利率而言要低很多，以銀行為主的債權(quán)人可能對置換缺乏熱情。
從實際發(fā)行情況來看，定向置換債券規(guī)模較小。目前僅江蘇和河北兩省定向置換了部分債務，河北置換額度為127.98億元，江蘇置換額度為448.72億元。
根據(jù)定向發(fā)行辦法規(guī)定，“采用定向承銷方式發(fā)行的地方債，發(fā)行利率區(qū)間下限不得低于發(fā)行日前1至5個工作日相同待償期記賬式國債收益率平均值，上限不得高于發(fā)行日前1至5個工作日相同待償期記賬式國債收益率平均值上浮30%”。
從實際發(fā)行利率來看，江蘇和河北分布在6月1日和6月2日進行置換債券定向的發(fā)行，河北省定向置換發(fā)行利率較低，河北3年期定向置換一般債券發(fā)行利率為2.9%，江蘇3年期定向置換一般債券發(fā)行利率為3.32%，比6月2日重慶公開地方債發(fā)行利率2.9%要高；河北定向債券置換利率與公開發(fā)行利率相當，江蘇則上浮了約15%。
