今年地方債發(fā)行工作已經(jīng)進(jìn)入收尾階段，本周以來(lái)，僅福建省、青島市昨日累計(jì)發(fā)行地方政府債券400多億元。截至12月3日，年內(nèi)地方政府發(fā)債規(guī)模總和已達(dá)37410.52億元，離設(shè)定的年內(nèi)額度上限3.8萬(wàn)億元只余不到600億元。而對(duì)于未來(lái)幾年地方置換債發(fā)行規(guī)模可能較大的傳聞，市場(chǎng)人士指出，在經(jīng)濟(jì)下行走勢(shì)難改、就業(yè)和金融風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，地方政府債券發(fā)行規(guī)模的上升有其合理性，可能導(dǎo)致市場(chǎng)面臨巨大的債券供給壓力，階段性對(duì)債市形成沖擊，但預(yù)計(jì)明年貨幣政策仍將繼續(xù)寬松，債券收益率仍有下降空間。
年內(nèi)地方債發(fā)行近尾聲
12月3日，福建省、青島市分別招標(biāo)發(fā)行了一批地方政府債，累計(jì)發(fā)行規(guī)模419.8億元，招標(biāo)利率均高出招標(biāo)下限25BP左右。
招標(biāo)結(jié)果顯示，此次3至10年期青島一般地方債的中標(biāo)利率依次為3.06%、3.15%、3.32%、3.33%，各期限均比招標(biāo)區(qū)間下限高24BP、25BP、25BP、28BP。而福建省3至10年期一般債的中標(biāo)利率依次為3.06%、3.15%、3.32%、3.33%，除十年期高出招標(biāo)下限28BP外，其它期限均高出招標(biāo)下限25BP；福建省5年期和10年期專(zhuān)項(xiàng)債券的中標(biāo)利率分別為3.15%、3.30%，也較招標(biāo)下限高出25BP。
另?yè)?jù)昨日公告，甘肅省定于12月10日招標(biāo)發(fā)行第四批四期地方政府一般債券，總額52.7億元。具體包括2015年甘肅省政府一般債券（十三期）至（十六期），期限分別為3年期、5年期、7年期、10年期，發(fā)行規(guī)模分別為7億元、15億元、15.7億、15億元。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至12月3日，地方債發(fā)行總和已達(dá)37410.52億元，而2015年置換和新增額度為3.8萬(wàn)億元，今年地方債發(fā)行已接近尾聲。
大規(guī)模發(fā)行或造成沖擊
據(jù)媒體報(bào)道，有業(yè)內(nèi)人士近期在穆迪-中誠(chéng)信國(guó)際信用風(fēng)險(xiǎn)年會(huì)透露，2015年地方政府債務(wù)限額鎖定16萬(wàn)億元，其中6000億是今年新增地方政府債券，另外有7000億是專(zhuān)門(mén)用來(lái)解決今年存量里面在建工程問(wèn)題，剩下的14.7萬(wàn)億債務(wù)被財(cái)政部框定在三年之內(nèi)全部置換完畢。
對(duì)此華創(chuàng)證券指出，首先，地方置換債的發(fā)行有利于降低地方政府的債務(wù)壓力，緩和流動(dòng)性壓力，奠定了后期積極財(cái)政政策的實(shí)施空間。其次，地方置換債的發(fā)行使得銀行面臨巨大的債券供給壓力，如果銀行不相應(yīng)增加債券配置額度，自然會(huì)對(duì)其他利率債形成一定的擠出效應(yīng)。一旦明年股市好轉(zhuǎn)，置換額度大幅增加，又必然會(huì)階段性對(duì)債券市場(chǎng)形成沖擊。最后，隨著地方債務(wù)被大量置換，政府債務(wù)壓力有所緩解，可能對(duì)城投債形成一定的利好。
申萬(wàn)宏源（10.54,-0.330,-3.04%）則認(rèn)為，地方債規(guī)模增加影響不大，收益率仍有下降空間?！肮┙o從來(lái)不是決定債券收益率走勢(shì)的關(guān)鍵，最終地方政府置換債及新增債的發(fā)行規(guī)模公布后，短期可能會(huì)影響投資者情緒，但最重要的是看貨幣政策如何應(yīng)對(duì)，目前看來(lái)，明年貨幣政策仍將繼續(xù)寬松，資金利率水平也將繼續(xù)下行，債券收益率仍有下降空間?！?
