從這些年信托業(yè)務(wù)變化來看，我國的信托公司在國家宏觀調(diào)控與市場經(jīng)濟的運行中不懈地尋找商機，信政合作即是一例。
2008年全球金融危機之后，地方政府繞道信托解決融資難題，信政合作業(yè)務(wù)曾與房地產(chǎn)信托一道成為信托公司的主要利潤來源。2014年，國務(wù)院下發(fā)43號文加強對地方政府負債的約束，使得融資平臺與地方政府脫鉤，同時包括43號文在內(nèi)的一系列政策鼓勵將PPP（政府和社會資本合作模式）模式作為基礎(chǔ)設(shè)施投融資創(chuàng)新方向的政策出臺。對于信托公司而言，也在地方政府的創(chuàng)新空間中尋找到了新的機會。
經(jīng)過前期醞釀到2015年落地，部分信托公司在PPP模式下探索與地方政府深度合作。
多單PPP項目落地
“嚴格按照財政部要求和流程的項目有1單，接近的有三四單了。”中信信托某負責(zé)人告訴記者。
他所指的1單“標準化”項目是2015年7月落地的“2016唐山世界園藝博覽會基礎(chǔ)設(shè)施及配套項目”。該項目是河北省政府首批PPP示范項目，總投入約33.63億元，引入社會資本6.08億元，建設(shè)運營期限為15年。
之所以稱之為標準化模式，是因其具備兩個關(guān)鍵要素，一是地方政府與社會資本共同參與，政府承擔(dān)有限責(zé)任；二是雙方共同持股的項目公司持有某項特許經(jīng)營權(quán)。上述負責(zé)人表示，此單項目嚴格按照財政部《政府和社會資本合作模式操作指南》進行操作，信托公司匯集社會資本投資項目公司，并全程參與各個環(huán)節(jié)，與地方政府作為平等市場主體開展合作。
此外，2015年12月，中信信托正式運作寧波PPP投資基金，規(guī)模預(yù)計250億元以上。這是采用有限合伙模式，中信信托等基金管理機構(gòu)作為普通合伙人，募集的其他社會資本則為優(yōu)先級有限合伙人參與項目。
除了中信信托，多家信托公司在PPP領(lǐng)域有所斬獲。紫金信托、江蘇信托中標江蘇省PPP融資支持基金子基金管理人，在5家子基金管理機構(gòu)中，信托機構(gòu)坐擁2席。中航信托與四川省投資集團有限責(zé)任公司共同發(fā)起設(shè)立四川省第一只省級PPP投資基金，并通過設(shè)立股權(quán)投資基金形式直接參與管理四川省PPP投資基金業(yè)務(wù)。在當(dāng)?shù)貫镻PP項目的普及推廣做了大量的基礎(chǔ)工作，例如為地方政府宣講PPP模式、與大量金融機構(gòu)、政府及施工單位溝通PPP落地情況。目前，中航信托作為管理人已中標成都市的一家醫(yī)院遷建PPP項目，直接參與主動管理。
參與PPP項目路徑多元
梳理上述項目可發(fā)現(xiàn)，信托公司能夠在多個環(huán)節(jié)參與PPP項目，比如，信托公司與地方政府簽署戰(zhàn)略協(xié)議，成為地方政府唯一合作伙伴，由信托公司主導(dǎo)可行性論證、挑選合作伙伴、盡職調(diào)查等工作；信托公司還可與其他企業(yè)方共同作為發(fā)起人，設(shè)立特許經(jīng)營公司，開展PPP項目。
實踐表明，PPP項目運作的關(guān)鍵在于模式創(chuàng)新和資源分配融通。作為新型基礎(chǔ)設(shè)施信托業(yè)務(wù)的切入點，信托公司借助傳統(tǒng)政信業(yè)務(wù)積累的經(jīng)驗，可充分參與到PPP項目中，而且信托公司利用投資方式靈活等優(yōu)勢，通過操作方式的變化能衍生出多種運作方式。
紫金信托總裁崔斌將信托參與PPP的方式分為三類，信托公司匯集社會資本，通過投資PPP項目公司等方式，利用項目分紅收回投資收益；信托公司作為基金管理人，參與項目競標、基金管理過程中的項目遴選以及對閑置資金的多次運用管理；以政府投資顧問形式參與PPP項目，利用自身的經(jīng)驗與優(yōu)勢，設(shè)計各類不同結(jié)構(gòu)與類型的產(chǎn)品幫助政府財政資金實施項目管理和資金的運用。
有業(yè)內(nèi)人士提出，PPP項目具有收益長期化、穩(wěn)定化的特點，適合設(shè)計成資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，通過恰當(dāng)?shù)慕Y(jié)構(gòu)化設(shè)計滿足不同風(fēng)險偏好投資者的需求。
探索PPP項目前景廣闊
一般而言，PPP項目中政府與社會資本進行有效合作需具備三個必要條件，一是政府部門的大力支持，二是健全的法律法規(guī)制度，三是專業(yè)化機構(gòu)和人才支持。
在中央釋放出鼓勵發(fā)展的信號后，三大要素均有不同程度提升。到目前為止，公布PPP項目的省級政府近半數(shù)，包括北京、重慶、江蘇、福建、安徽、吉林、湖南、四川、河南、浙江、江西、遼寧、貴州等，已公布的PPP項目計劃投資額約3萬億元，主要集中在交通、城市基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)領(lǐng)域。隨著各地繼續(xù)推出PPP項目，總投資額仍呈增長態(tài)勢。
在法律制度層面近期也有利好。2015年12月29日，財政部對外公布《PPP物有所值評價指引（試行）》和《關(guān)于規(guī)范政府和社會資本合作（PPP）綜合信息平臺運行的通知》，同時，《政府和社會資本合作法（征求意見稿）》也完成公開征求意見。
伴隨著多重利好的出現(xiàn)，未來各路社會資本參與PPP項目具有廣闊前景。中信信托相關(guān)負責(zé)人認為，PPP模式給專業(yè)化機構(gòu)和人才提出更高要求，因為PPP模式運作廣泛采用項目特許經(jīng)營權(quán)的方式，進行結(jié)構(gòu)融資，這需要比較復(fù)雜的法律、金融和財務(wù)等方面的知識。一方面要求政策制定參與方制定規(guī)范化、標準化的PPP交易流程，對項目運營提供技術(shù)指導(dǎo)和相關(guān)政策支持；另一方面需要專業(yè)化的中介機構(gòu)提供具體專業(yè)化的服務(wù)。
