融資平臺從其產(chǎn)生到發(fā)展，整個過程都有其必然的原因。雖然融資平臺為地方經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮了巨大的推動作用，但隨著融資平臺債務(wù)總規(guī)模的飛速增長，加之融資平臺本身運作的不規(guī)范等原因，其中蘊含的風(fēng)險日益突出。其風(fēng)險成因主要有以下幾個方面：
根本原因：分稅制改革使地方政府財政收支缺口擴大
地方政府投融資平臺的產(chǎn)生在于地方政府可支配收入不足，根本原因在于分稅制改革。1994年的分稅制改革對中央和地方間的財政收入分配格局產(chǎn)生了重大影響，中央財政收入的比重不斷提高，地方財政收入相應(yīng)降低。改革前，地方財政收入占全國財政收入的70％左右，改革后，下滑到50％左右。然而，中央和地方財政支出格局并沒有受到分稅制改革的影響，甚至還出現(xiàn)了"財權(quán)上移、事權(quán)下放"的現(xiàn)象。地方政府仍然是全能政府，直接參與和管理的經(jīng)濟活動日益增加的支出責(zé)任，與地方政府尤其是基層政府的收入能力表現(xiàn)出極大的不相適應(yīng)，可支配財力明顯不足。為提供充足項目投資資金，地方政府過度依賴融資平臺融資，使得平臺償債壓力不斷增加。
直接原因：債務(wù)總規(guī)模過大且融資渠道單一
地方投融資平臺債務(wù)總量過大，表現(xiàn)為融資平臺數(shù)目總量過大及債務(wù)總規(guī)模與注冊資本及地方財政收入相較而言明顯過大。據(jù)中金公司公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2011年9月末，全國共有融資平臺超過10000家，較2008年末增長45％以上，其中縣級（含縣級市）平臺約占70％；經(jīng)清理后平臺貸款余額9.
7萬億元，約占GDP的1/3，地方財政收入的164.
2％。同時，融資平臺融資渠道過于單一，主要是指債務(wù)絕大部分來自商業(yè)銀行信貸。目前，在我國地方政府融資平臺所有融資渠道中，商業(yè)銀行（含已改制為商業(yè)銀行的國家開發(fā)銀行）信貸占83.
7％，總額達8.2萬億元，且主要以中長期貸款（期限為5－7年的占多數(shù)）方式進行，貸款的集中償還期為2012－2014年。從商業(yè)銀行來看，其貸款總規(guī)模的近50％左右流入地方政府投融資平臺，過高的貸款集中度必然會增加貸款的償還風(fēng)險。
主要原因：政績考核推動融資平臺風(fēng)險猛增
地方官員政績考核方式主要是自上而下的考察，片面強調(diào)經(jīng)濟目標(biāo)。政績的核心是區(qū)域GDP增長速度的快慢、固定資產(chǎn)投資增速的快慢。因此，地方官員對政府投融資規(guī)模及其項目選擇和決策的考慮更多的是如何滿足經(jīng)濟目標(biāo)，融資平臺是地方政府經(jīng)濟工作的重要抓手和依托。在這種機制之下，地方政府必然積極擴大融資平臺規(guī)模，從而導(dǎo)致融資平臺過多過濫，進而強化了平臺公司的風(fēng)險。
內(nèi)部原因：投融資平臺公司治理結(jié)構(gòu)不完善
地方政府投融資平臺公司存在著法人制度不健全，政府干預(yù)非常嚴重等自身缺陷，導(dǎo)致融資能力逐漸下降，同時又承擔(dān)了大量的公共事業(yè)項目，資金投入量大，回報和收益較少，企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量不斷下降，"造血"功能越來越差。多數(shù)政府平臺公司沒有建立還款約束機制和還款保障機制，難以形成負債經(jīng)營、自我平衡體系。融資平臺公司濫用和透支了政府信用，使人們無法客觀認識地方政府債務(wù)的真實規(guī)模，往往導(dǎo)致各平臺公司的風(fēng)險不斷膨脹。
重要原因：金融機構(gòu)成為投融資平臺風(fēng)險的強大推動力
2008年金融危機爆發(fā)后，國家實施了4萬億經(jīng)濟刺激投資計劃，為搶占市場，各家商業(yè)銀行不斷降低門檻，借助政府完成放貸任務(wù)。然而，當(dāng)商業(yè)銀行紛紛涌入之后，信貸風(fēng)險快速聚集，如短存長貸、短借長投、期限錯配或用途違規(guī)等，很容易導(dǎo)致銀行對資金使用的監(jiān)管盲區(qū)。很多商業(yè)銀行為了爭取地方政府投資項目，在政府支持或擔(dān)保的情況之下，往往對地方政府投融資平臺公司的各種項目還貸風(fēng)險信息掌握有限，導(dǎo)致地方投融資平臺公司債務(wù)風(fēng)險迅速放大。
