業(yè)內(nèi)稱評級行業(yè)“以價定級”亂象多
在宏觀經(jīng)濟下行、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險加大的背景下，過剩行業(yè)產(chǎn)業(yè)債評級紛紛遭下調(diào)，而融資平臺發(fā)行的城投債評級反而迎來一波“評級上調(diào)潮”。數(shù)據(jù)顯示，在上半年被調(diào)升主體評級或展望的信用債發(fā)行主體中，城投企業(yè)占了近五成。業(yè)內(nèi)人士指出，地方政府債務(wù)問題嚴(yán)峻和平臺公司信用資質(zhì)下滑已是公認(rèn)的事實，在此背景下部分城投債評級上行的原因難以讓人信服。
城投評級上調(diào)引質(zhì)疑
據(jù)記者不完全統(tǒng)計，從今年6月1日至今，債項主體評級上調(diào)涉及約160多只債券，其中超過五成均為城投債。相比之下，在同一時期，僅有5只城投債主體評級被下調(diào)。而據(jù)海通證券的統(tǒng)計，在上半年被調(diào)升主體評級或展望的118個信用債發(fā)行主體中，城投企業(yè)有55個，占到上調(diào)企業(yè)總數(shù)的46.6%。
招商證券研報中指出，評級機構(gòu)上調(diào)地方政府融資平臺評級主要基于如下三類原因：一是地方政府GDP 和財政收入有相應(yīng)增長；二是平臺公司經(jīng)營狀況有明顯好轉(zhuǎn)；三是平臺公司獲得地方政府資產(chǎn)劃撥。但是，在宏觀經(jīng)濟增速放緩、地產(chǎn)景氣度下行的背景下，“以地方政府GDP 及財政收入增長、平臺公司經(jīng)營狀況有所改善作為今年平臺公司跟蹤評級上調(diào)的主因難以令人信服”。此外，雖然以真實資產(chǎn)劃撥作為評級上調(diào)原因說服力相對較強，但今年以后者為主因評級上調(diào)平臺公司占比不足40%。
不過，海通證券認(rèn)為，城投債相對于產(chǎn)業(yè)債而言，主體評級明顯較低，因此，城投債評級仍有繼續(xù)上升的空間。
評級行業(yè)“水分”多
事實上，很多投資者對國內(nèi)一些債券評級的可信度存疑。一位券商固定收益分析師對記者表示：“有些債券評級確實不太靠譜，會存在注水的情況?！睒I(yè)內(nèi)人士指出，在第三方付費的定價體制下，評級行業(yè)的“以價定級”現(xiàn)象使得市場陷入無序競爭。
上述評級公司人士透露，“一個企業(yè)需要發(fā)行債券時，會自行或者通過承銷商向多家評級機構(gòu)發(fā)出通知。然后哪家評級機構(gòu)反饋給他的評級高，他就把評級業(yè)務(wù)交給這家評級公司來做。為此，評級機構(gòu)為了搶業(yè)務(wù)，還沒對發(fā)債企業(yè)進行詳盡的調(diào)查，就先承諾給出高評級?！?BR>
對此，目前暫無監(jiān)管法例規(guī)范評級行業(yè)的操作。
